当前位置:首页 > > 乐清男孩失联案母亲被判1年3个月 这细节令人心疼

乐清男孩失联案母亲被判1年3个月 这细节令人心疼

乐清

来源:男孩年中金点睛综合考虑宏观经济、男孩年利率环境、资产质量、银行估值水平,我们认为,目前银行业所处阶段与2015年底-2016年初相似(数据趋势相同,驱动因素不同)。向前看,3Q以后银行资产质量进入全面向好阶段,宏观经济复苏和利率边际企稳给予银行稳定的经营环境,我们认为“业绩反转,而非估值反弹”逻辑将推动银行股迎来类似2016-18年的大行情,A/H银行股上涨空间超过60%。宏观经济复苏趋势明确随着疫情的逐步缓和,中国名义GDP增速已由1Q20的-5.3%上升至3Q20的5.5%,PMI、工业企业利润同比增速、进出口同比增速均环比改善。根据中金宏观组判断,本轮经济修复动能有望保持至2021年2月。虽然驱动因素不同,但宏观经济修复预期与2015年末类似,供给侧改革背景下供给逐步出清,商品价格大涨,进出口、PMI、企业盈利数据持续改善,中国宏观经济迎来一轮上行周期,名义GDP增速由4Q15的低点6.5%上行至1Q17的12.0%,到2018年底前均维持在10.0%以上。图表: 目前银行所处周期与2015年底有类似之处资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 宏观经济企稳复苏,未来两个季度经济复苏趋势明确,与2016年相似资料来源:万得资讯,中金公司研究部市场利率企稳回升,净息差预期改善疫情爆发后,监管从量价两端指引利率下行,降低实体企业融资成本,而随着疫情缓和,5月以来,政策利率停止下行,市场利率包括DR007、3MShibor、3M银行同业存单利率、国债利率等均由底部企稳上行。我们认为,贷款定价滞后于市场利率,后续将逐步企稳走高,带动净息差进入扩张周期。目前情形类似于2015年末监管停止降息降准、开启MPA考核试点的流动性环境。图表: 当前资金债券利率企稳上行,未来贷款利率走高驱动净息差扩张,与2016年相似资料来源:万得资讯,中金公司研究部更快更彻底的一次资产负债表修复为应对疫情可能带来的资产质量冲击,2Q20上市银行大幅计提拨备,单季信用成本达到1.68%的高位,资产减值损失同比增长75%。考虑到疫情趋于缓和,企业利润增速已由负转正,银行调研反馈过去三年信贷投放审慎,资产质量压力明显小于2016年,我们预计上市银行不良净生成率高点、信用成本高点将在2-3Q20确认,资产质量指标有望改善。目前情形类似于4Q15,不同在于中资银行迎来休克式风险资产出清,资负表修复更彻底。图表: 资产质量指标自2-3Q20拐点进入改善通道,类似4Q15资料来源:万得资讯,公司数据,中金公司研究部预计银行股估值也将进入反转通道回顾2016-18年,A/H银行股指数由2016年初低点至2018年初高点上涨57%/98%,其中A/H股银行股估值由低点0.79x/0.61x前瞻一年PB上涨34%/56%至1.06x/0.95x的高点。我们预计本轮A/H银行估值可由当前的0.77x/0.57x于2Q2021前修复至1.00x/0.90x前瞻一年PB(低于2018年初的高点主要由于中美关系对中国经济造成的不确定性,经济修复和利率上行幅度可能不及2016-18年),对应上涨空间为30%/58%。更乐观的情境下,我们预计2020年的银行坏账风险出清和拨备计提相当彻底,2021年资产质量表现好于预期,估值修复起点低于2016-18年,修复幅度大于2016-18年,即A/H股估值上涨38%/67%以上。图表: 2016-18年初银行估值提升明显,A/H银行指数上涨50/90%以上,预计本轮周期也将呈现类似的情况资料来源:万得资讯,中金公司研究部风险宏观经济表现不及预期,银行资产质量表现不及预期。文章来源本文摘自:2020年10月26日已经发布的《当前时点类似于2015年底-16年初,业绩反转,而非反弹》分析员 张帅帅 SAC 执业证书编号:S0080516060001 SFC CE Ref:BHQ055分析员 王瑶平 SAC 执业证书编号:S0080517120002 SFC CE Ref:ALE841分析员 严佳卉 SAC 执业证书编号:S0080518110004 SFC CE Ref:BNF177联系人 耿浩淼 SAC 执业证书编号:S0080120080073失联

乐清男孩失联案母亲被判1年3个月 这细节令人心疼

案母原标题:亲被马斯克又放话!亲被特斯拉下一个杀手级产品是它?这个前期大热板块或再迎脉冲来源:财联社财联社10月27日讯,特斯拉日前交出了一份不错的财报,营收实现较高的两位数增长,净利润更是同比、环比三位数增加,非常强劲。在财报会议上,马斯克提到了特斯拉的下一个杀手级产品,然而,它既不是Model2,也不是电池,而是太阳能屋顶。尽管此前已经有很多关于特斯拉太阳能屋顶的报道,但这个消息还是让人有些出乎意料。马斯克表示对太阳能屋顶的发展相当看好。马斯克认为,太阳能屋顶更漂亮、更有弹性,且带来能源,他希望明年见到太阳能房顶更广泛地应用开来。2020年第三季度特斯拉太阳能屋顶在全美部署了了57兆瓦,是二季度的3倍,特斯拉正计划将太阳能屋顶扩展到加拿大。特斯拉于2019年四季度发布全新太阳能屋顶,SolarRoof产品历经三代,产品形态臻于完善。外观类似于普通的瓦片,但表面为带纹理的玻璃,内部隐藏有可以发电的光伏电池,使得太阳能发电与屋顶融为一体。传统的光伏组件,外观均大同小异,用于屋顶的产品与用于大型地面电站的产品并无太大差异。相比传统光伏组件,SolarRoof毫无疑问对个人消费者吸引力强。而综合成本也低于“屋顶光伏组件”成本。一改光伏产品同质化,掀起差异化竞争序幕。据新时代证券分析师开文明测算,只考虑私人住宅屋顶,美国市场按特斯拉3.395万美元/套(10kW)、10%渗透率对应26.5亿美元增量市场、3045亿美元存量市场空间,中国市场按5元/W单价、10%渗透率对应400GW装机规模、2万亿元市场空间。假设1000套/周的出货目标实现,测算特斯拉太阳能屋顶业务初期年营收可达17.7亿美元。特斯拉太阳能屋顶利润较高,假设净利率8%,对应每年净利润1.42亿美元。其表示,太阳能屋顶是未来光伏差异化竞争的重要方向,市场空间巨大,产品溢价能力突出,利润水平较高。建议关注对于该细分市场有业务布局的企业,以及太阳能屋顶先行者特斯拉的相关供应链企业。相关上市公司:秀强股份(维权):在互动平台称,公司与特斯拉有业务合作,已按特斯拉要求向其提供光伏屋顶玻璃产品;同时还供货特斯拉新能源充电桩玻璃项目。海达股份:与特斯拉签署采购合同,向后者供应太阳能屋顶密封件。亚玛顿:为特斯拉公司太阳能屋顶项目供应商,2019年开始逐步放量向其提供太阳能瓦片玻璃等。个月

乐清男孩失联案母亲被判1年3个月 这细节令人心疼

节令人心

乐清男孩失联案母亲被判1年3个月 这细节令人心疼

乐清

男孩年失联

案母亲被

个月节令

(责任编辑:新闻短评)