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还没有A股账户?点击一键开户,次阶添加好友(sinazhq),可获取打新报告全文和原始数据包。原标题:段反27省份第一经济大市盘点:段反7城非省会,8城GDP超万亿随着经济进入到转型升级新阶段,经济大市对区域经济的带动引领作用越发明显。那么各省份第一经济大市分别是谁?第一财经记者梳理了直辖市以外的27个省份GDP总量前三的城市数据,发现有20个省会城市是所在省份的第一经济大市,此外有7个非省会城市超过了所在省份的省会城市,成为全省经济第一市,这些非省会城市主要位于沿海地区。同时,从各省份GDP一、二名城市的比值来看,中西部的四川、湖北等地省会城市的首位度位居前列。需要说明的是,由于西宁2019年的数据未发布,在此采用2018年的数据。相应的青海其他城市的数据也采用2018年数据。7个非省会城市逆袭数据显示,27个省份的领军城市中,共有8个城市GDP超过万亿元大关,分别是深圳、苏州、成都、武汉、杭州、青岛、郑州和长沙。这些城市所在的省份GDP总量均位列全国各省份前十。这也说明,GDP总量大的省份,头部城市的总量也会比较大;反过来说,头部城市经济总量大,也更能带动所在省域经济的发展。除了这8个城市外,还有泉州、合肥和西安这三个领军城市处于9000亿元梯队,即将进入到万亿行列。这其中,泉州所在的福建位居省域经济总量前十,安徽是中部人口大省,西安则是西北的龙头城市、大区中心城市。从27个领军城市来看,有20个为省会城市,也就是说有7个非省会城市超过了所在省省会,成为所在省份的领头羊。这7个城市分别是广东深圳、福建泉州、江苏苏州、山东青岛、辽宁大连、河北唐山和内蒙古的鄂尔多斯。这7个非省会城市中,有6个位于沿海地区。中国社科院城市发展与环境研究中心研究员牛凤瑞对第一财经记者分析,东部沿海地区之所以成为经济发达地区,主要就在于经济集聚区比较多。沿海地区不少省份都有两个副省级城市,形成“双子星”模式,有些省份不仅有两个,甚至还有多个。沿海地区的经济总量也比较大,不可能都集聚到省会去。比如,经济第一大省广东不仅有广州、深圳两个一线城市,还有佛山和东莞这两个二线城市。经济第二大省江苏也有南京、苏州和无锡这三个二线城市。第四经济大省浙江则有杭州、宁波和温州这三个中心城市。牛凤瑞说,沿海多双中心、多中心模式是由多种因素导致的,比如区位、资源禀赋、政策因素等。以政策因素为例,经济特区城市、14个沿海开放城市都对目前城市格局有较大影响。同时,目前的计划单列市也都位于沿海地区。其中,计划单列体制在很大程度上影响了沿海几个省份的城市格局。例如,目前的5个计划单列市中,深圳、青岛和大连无论在经济总量还是在人均收入方面都明显超越了所在省份的省会。而厦门作为福建唯一的副省级城市,虽然经济总量不如福州,但从人均收入以及影响力等方面,也超过了福州。5个计划单列市所在省份的省会中,只有杭州相对宁波保持“强势”,无论是经济总量还是新经济发展都超过宁波。广东省体改研究会执行会长彭澎对第一财经记者分析,计划单列市发展得好,有两方面因素,一是这些城市能成为计划单列市,说明本身的经济发展就比较好;另一方面,计划单列体制也对这些城市的发展带来比较大的促进,对一些城市也好,企业也好,都下放了一些自主权,让它们有更大的发展空间,有利于调动地方的积极性。除了计划单列市外,苏州、泉州、唐山、鄂尔多斯的逆袭也各有特点。比如,改革开放之后,靠近上海的苏南地区凭借外向型产业的发展,紧邻上海的苏州通过与上海分工合作,工业经济高速发展,成为全国工业产值最大的城市。同样的,在京津冀城市群,唐山是非常突出的重工业城市。彭澎说,改革开放后,核心城市群对城市的影响很大,唐山受京津两大城市的影响很大,苏州受上海的辐射带动很大。泉州尽管只是一个普通地级市,不过历史上是著名的商业重镇,地处商业传统很浓厚的闽南地区,在改革开放后,轻纺、鞋帽产业飞速发展。另外,7个非省会领军城市中,唯一来自沿海以外的城市是鄂尔多斯,主要得益于新世纪以来在煤炭能源产业带动下,经济飞速发展。中南财经政法大学教授叶青对第一财经记者分析,发达省份往往有一个政治、文教中心,有一个经济中心,而中西部地区往往这几个中心是合在一起的。中西部的资源比较少,有限的资源往往向省会集中,而长三角、珠三角等地资源较多,不会集中在一个点。另外,沿海发达城市群十分密集,资源容易分散,大家共同发展,流动性很强。这两者带来一个结果是,中西部的城市差异很大,对人才、资金、产业的集聚差异很大。省会城市优势凸显尽管有7个非省会城市逆袭成为所在省份的经济第一位,但近几年,随着经济进入到转型升级新阶段,省会城市所具有的交通枢纽、高教等优势正在逐渐显现,即便被非省会城市超越,这些城市也正在逐步缩小差距。以福州为例,数据显示,2019年福州的GDP达到了9392亿元,相当于领头羊泉州的94.4%,而在2016年,这一比值仅为86%。厦门大学经济学系副教授丁长发认为,福州作为省会,是全省的政治、文化、教育、医疗等中心,集中了全省最好的要素资源,优势十分明显,未来福州经济总量会超过泉州。在江苏,过去很长一段时间,南京的GDP总量不仅不如苏州,也不如无锡,坊间戏称为“苏小三”,但2014年南京超越了无锡,上升至江苏第二,近年来与苏州的差距也在不断缩小。从27个各省份经济总量第二城来看,有广州、南京、宁波超过了万亿元大关,济南、福州处于9000亿元梯队。另外,值得注意的是,尽管广州、南京、福州、济南、沈阳、石家庄和呼和浩特失守省份内第一的位置,但都位居省内第二位。目前尚无一个省会滑出所在省份前两名。从各省经济总量第三的城市来看,仍有佛山和无锡两个城市超过了万亿元大关。也就是说广东和江苏这两个经济总量最大的省份,前三名的城市均进入到GDP万亿俱乐部行列。值得关注的是,福建唯一的副省级城市、计划单列市厦门,在省内位居经济总量第三。目前,关于城市的首位度有不同的计算维度,一般来说,一个地区的第二大城市与第一大城市的比值,可视为第一大城市的“首位度”,这个指标也可以反映经济第一大市在所在区域的“强势度”。从各省份经济总量第二名城市与第一名城市的比值来看,有2个省份超过了90%,分别是福建和辽宁;有4个省份在80%到90%之间,分别是广东、贵州、河北、山东;此外浙江、内蒙古和江苏这一比值也都超过了70%。可以说,这些省份的一二名城市之间的差距较小。从区域来看,7个非省会逆袭成为第一大经济大市的省份,均位列其中。可见,在这些省份,虽然省会城市被省内其他城市超越,但总体来说差距并不大,省会城市未来仍有加速赶超的可能。有16个省份这一比值低于50%,也就是说,第二大城市经济总量不及第一大城市的一半,这些省份主要来自中西部地区,且全部是省会经济领跑的省份。有8个省份这一比值低于40%,分别是四川、吉林、甘肃、湖北、宁夏、湖南、安徽、新疆。其中,四川第二大城市绵阳仅为成都的16.8%,吉林省第二大城市吉林市仅为省会长春的24%,湖北第二大城市襄阳也不到省会武汉的30%。可见在这些省份,省会城市的首位度十分突出。牛凤瑞说,包括成都和武汉在内,是中西部地区的副省级城市、大区中心城市,集聚的高校资源多,各种政策形成的集聚效应特别突出。在西部地区,不少省份经济发展的客观条件就比较差,如平原少、土地贫瘠、交通基础设施比较落后等,因此省会城市是经济发展的主要平台。在东北地区,由于大多数普通地级市的产业结构较为单一,近年来下行压力较大,与省会城市的差距也会更大。

148家公司晒出三季报成绩单!反超62只三连增股近七成跑赢大盘,反超社保基金钟情9只个股来源:证券日报股市最钱线原创 张颖近日,随着三季报业绩的逐渐披露,关注三季报业绩超预期的相关个股投资机会,已然成为业内共识。《证券日报》记者根据同花顺统计发现,截至10月20日收盘,沪深两市共有148家上市公司披露了2020年三季报业绩,其中,有101家公司实现净利润同比增长。值得关注的是,有62家公司今年一季报、中报和三季报归属母公司净利润均实现同比增长,成长性凸显,成为业绩三连增的公司。“进入四季度,A股上市公司陆续公布三季报。通常三季报的经营情况会延续前期市场趋势。因此,三季报行情没有前几个季度对个股的影响力那么大。”接受《证券日报》记者采访的资瑞兴投资总经理汪忠远表示。与此同时。私募排排网未来星基金经理夏风光对记者表示,三季报净利润同比如果有较好增幅,会给全年业绩打下较好的基础。通常来说,季度报表的一些新变化,往往是把握公司经营变化趋势的观察点。可以通过三季报,验证配置逻辑是否需要修正。但需要注意,不同行业和公司,三季报占全年比重是不同的,对于全年营收和利润季节分布比较均匀的行业来说,三季报的研究价值更大一些。进一步梳理发现,在上述62只三连增的个股中,从三季报业绩来看,有21家公司净利润同比有望实现翻番。其中,星网宇达和牧原股份等2家公司,三季报净利润同比增幅均超10倍,分别为1441%和1413.28%。稳定而持续增长的业绩对股价无疑起到了提振效应。统计发现,在10月份大盘震荡攀升中,上述62只三连增股表现强劲,月内跑赢上证指数(月涨幅3.42%)的个股达41只,占比近七成。其中,金春股份、建科院、拓邦股份、青岛中程(维权)等4只个股,月内累计涨幅均超20%,表现十分抢眼。优质标的无疑会受到机构的关注。秉承长期投资、价值投资理念的社保基金持仓一直以来备受各方关注。记者通过进一步梳理发现,在上述62只三连增股中,今年以来,赛轮轮胎、长信科技、山东药玻、华海药业、杭叉集团、日月股份、拓普集团、健友股份、思源电气等9只个股,连续3个季度一直被社保基金持有,成为压箱底股。对于后市的投资机会,优美利投资董事长贺金龙告诉《证券日报》记者,10月份进入三季报业绩密集披露期,目前各行业板块均有头部企业预喜,虽然大多数企业净利润额同比有所减少,当然这是经历了疫情后,经济修复的必然结果。叠加今年3月份到7月份的上涨行情,对此前的低估值板块,有一定的修复效应。宏观数据上看,国内经济持续复苏,为股市提供强有力的基本面支撑,因此,未来依旧会持续走出中长期慢涨格局。“A股市场总体将维持震荡格局,布局关注点来自于改革受益以及‘十四五’规划增长路径明确的未来方向。”汪忠远进一步阐述,目前,金融、地产和大周期板块在年底由于长期滞涨,经济恢复会提升市场风险偏好,会有修复行情;消费板块在经济修复和边际消费倾向提升情况下,可多关注可选消费,因为,必选消费持续上涨时间已经较长,对应的环境是外围环境恶劣,本身盈利韧性强,而可选消费盈利弹性较大,家电、汽车、纺织服装、轻工和旅游酒店会受益;科技板块仍然要重视,其中,新能源车和光伏板块一直表现亮眼。另外,包括消费电子、自主可控、5G等板块都能找到机会,龙头公司在三季度盈利景气会持续,而随着“十四五”规划和“双循环”相关政策的逻辑,市场在年底和明年初会持续迎来突破的方向。表:10月以来累计涨幅超10%的三连增股情况:制表:张颖【20日资金路线图】主力资金净流出110亿元 龙虎榜机构抢筹7股原创 胡华雄10月20日,特鲁A股市场整体上涨。截至收盘,特鲁上证指数收报3328.1点,上涨0.47%,深证成指收报13603.88点,上涨1.36%,创业板指数收报2740.58点,上涨1.89%。两市合计成交6673.88亿元,较上一交易日减少717.09亿元。1两市全天资金净流出109.87亿元今日沪深两市主力资金开盘净流出131.53亿元,尾盘净流入24.54亿元,两市全天资金净流出109.87亿元。2沪深300今日主力资金净流出30.11亿元沪深300今日主力资金净流出30.11亿元,创业板净流出8.29亿元,中小板净流出15.34亿元。沪股通净流出20.99亿元,深股通净流入9.87亿元。3食品饮料行业净流入53.37亿元居首28个申万一级行业中,15个行业实现资金净流入,其中食品饮料行业净流入53.37亿元居首。4融资融券概念净流入148.06亿元居首概念板块方面,今日融资融券、陆股通、富时罗素概念、基金重仓等概念板块资金呈现净流入,其中融资融券概念净流入148.06亿元居首。5东方财富主力资金净流入8.13亿元居首(注:此表为主力资金净流入统计,与上一张表及下一张表的机构净买入统计口径均不同)6龙虎榜机构抢筹7股盘后龙虎榜数据显示,机构现身14股,其中万里扬等7股呈现机构资金净买入,N北元等7股呈现机构资金净卖出。7今日沪股通和深股通前十大活跃股8最新机构关注个股

白金分析师武超则今天对话:姆普科技股是渣男代表?华为产业链接下来机会在这里“作为长期的科技股的研究员,姆普大家总觉得这个板块是魅力十足,当时大家说白酒和消费可能是男神和女神,说我们这个就是渣男的代表。波动巨大,但是有时候收益率又很高,好的时候表现弹性非常好。这从侧面反映了一个特点,科技股是一个高风险高波动的行业,当然它的研究频率和频次比传统的周期股和消费股也要高很多。““明年在5g大的全球换机的高峰(金麒麟分析师)里……共同点是每一轮智能手机的迭代一定会给消费电子的链条带来一个相对确定的投资机会。”“在华为链上,接下来很重要的投资机会,还是要找增量,到底有哪些企业、可能是在一些核心的元器件上,比如说射频前端,一些芯片相关的公司,包括面板相关的一些公司,如果真的有核心自主技术的公司,还是很值得关注的,但是这个关键词是做增量。”“华为还有它的一条业务线,就是智能车……有可能是未来5~10年,比消费电子产业链机会要更大的一个板块。”“我第一个非常看好的方向还是云计算。现在市场波动之中,可能四季度是一个比较好的可以去逐步参与的阶段,去选择一些真正的龙头标的,这是一个相对比较稳健的方向。”“明年有可能逐步会从5G的基建走向应用,所以5G的应用可能也会是未来几年的一个长期弹性比较大的方向。当然5G应用里面可能又分很多,比如说我们现在谈的高清直播、VR、AR,包括智能汽车,这些会是5G下的技术迭代里面最受益的方向。TMT历来的投资,我觉得大家不一定要买最便宜的,而是要买未来可能增长最高速的,5G的应用也是一个非常重要的方向。如果只挑一个,(就是)智能车。”“往未来看,我们不可能永远靠劳动力成本和牺牲环境去赚取利润,所以这些低端一点的产业,有可能会转移到、比如越南和其他东南亚国家。所谓的国产替代就是我们要从赚辛苦钱走向赚技术费,就是收专利的钱、通过研发能力来获取超额收益。”“目前这个板块能够跑出来的公司、绝对不会有现在这么多,没上市的跑出来就更少了。但是一旦跑出来的公司、可能是接下来能成长10倍甚至更高的公司,这件事首先是个长期的事儿,其次是一个成功率不会太高的事,所以不需要这么多半导体公司,但未来一旦要成功了,可能又是一个收益率很高的行业。”以上,是中信建投证券研究所所长、白金分析师武超则今天在中信建投基金和中信建投证券举办的线上交流中,分享的最新精彩观点。中信建投基金经理周紫光也一同参与了问答。武超则针对5g、芯片、新能源、新基建等热门板块,都给出了详细的解读,特别详细剖析了华为产业链上的几个重要投资机会,同时,对于未来最看好哪些TMT子行业,也给出了明确的答案。聪明投资者整理了武超则对话精彩内容,分享给大家。研究科技行业的核心因素是技术发展研究频次和跟踪节奏要非常快问:这两年科技板块总体上走势是非常好的,热点不断,5g、芯片、新能源、新基建,这种积极的态势的根本动力是什么?未来的走向又会怎么样?武超则:最近这些板块表现比较弱,所以现在回答这个问题估计压力比较大。说实话作为长期的科技股的研究员,大家总觉得这个板块是魅力十足,当时大家说白酒和消费可能是男神和女神,说我们这个就是渣男的代表,波动巨大,但是有时候收益率又很高,好的时候表现弹性非常好。这也侧面反映了一个特点,科技股是一个高风险高波动的行业,当然它的研究频率和频次比传统的周期股和消费股也要高很多。回答你的问题,研究科技行业或者说这些所谓热点的5g、芯片,关注它最核心的一个因素还是技术的发展。而在这些行业里,技术本身的迭代是非常快的,行话说三个月河东三个月河西,我们今天看到的一线互联网公司,可能三五年前还什么都没有,还有最近刚成立的一些,可能几年之后它的变化就非常大。但是传统的比如说食品饮料,茅台的配方可能100年都不会变。技术本身的迭代和变化是整个科技行业最核心的一个因素的指标,这也是它为什么会这样活跃。当然说长远一点,每一轮技术创新的迭代都会带来很多科技牛股,这一点如果我们看美国也是一样的。大家看到今年疫情下,一个行业非常火,就是云计算。云计算里面最火的还不是底层的做IAAS的这些公有云公司,而是上面做SAAS的。那SAAS类里面我们看今年一个很重要的契机就是视频直播。所以,我们看到美股像ZOOM为代表的,A股也有一些对应的公司,表现非常好,所以他很多时候又有一些偶然因素,如果没有疫情,可能他发展就不会那么快。所以第二点我们想说的,这个行业最核心的除了技术本身之外,它会有很多这种触发的热点事件或者时效性的东西。往往是这些热点的事件,或者说一些偶然的契机,可能会触发一个行业或者说一个领域向前发展。所以第二点就是你的研究频次和跟踪节奏要非常快,非常紧密地去跟踪它。所以我个人觉得这两点,一个是长期的技术趋势你要看清楚,第二是你要把短期的变量因素(看清楚),它会有很多偶然因素改变这个趋势。当然除了这两点之外,基于你要选择的投资方向或者标的本身,比如说它所处的产业链地位,它的竞争格局,还有公司自身的管理能力,或者说它自身管理团队的能力,可能是通用的。智能手机的迭代带来相对确定的投资机会华为产业链有这样几个机会问:苹果刚刚开完发布会,熟悉市场的朋友都知道苹果产业链、华为产业链都是不容错过的热点,如何分析其中的投资机会,还有两者的关系?武超则:首先,两条供应链最主要的核心共同点,都是受益于这两年整个智能手机或者我们叫消费电子换机的迭代。2013年到2020年之间,是整个4G周期的迭代,2020年往后大家比较期待的是5g的换机.从去年到现在,虽然说换机的节奏略有低于预期,因为疫情各种影响,但最近我们看到iPhone12作为苹果链的5g版本手机,关注度还是非常高的。明年在5g大的全球换机的高峰里,共同点是每一轮智能手机的迭代一定会给消费电子的链条带来一个相对确定的投资机会。当然在这个过程中,刚刚周总也谈到了,就是苹果的份额,尤其是在高端机部分,尤其在海外的海外市场的部分,可能会更高一些。所以短期看苹果链的确定性是非常高的。所以大家都习惯性的觉得苹果产业的很多公司是一个白马投资,但相对而言预期也是比较充分的,所以苹果链的公司一般也是基金比较热爱的重仓股。另外一个维度就是对于华为产业链,一是在华为手机链上,它很多公司跟苹果链的公司是重叠的,它可能两家供应链都会有做,无非是占比不同。但在华为链上,接下来很重要的投资机会,还是要找增量,到底有哪些企业可能是在一些核心的元器件上,比如说射频前端,一些芯片相关的公司,包括面板相关的一些公司。如果真的有核心自主技术的公司,还是很值得关注的,但是这个关键词是做增量。它可能本身不是说在里面国产化的份额已经很高,但未来会逐步地升高,在华为链上,它的弹性或者空间、可能会比原有苹果链上的公司更大,因为这是两个逻辑,所以在华为链上,这类公司可能是值得关注的。当然华为链上可能还有机会,除了消费电子之外,我们看它的运营商业务也是一个长期相对稳定的业务,这里面也有它的供应链。还有一件事大家值得关注,华为今年成立了它的第四个事业群,前面三个是消费电子、政企业务和运营商业务。但还有第四条业务线,就是今年的智能车。我们看到的智能汽车部门,这个很值得关注,有可能是未来5~10年,比消费电子产业链机会要更大的一个板块。未来万物上云的趋势是非常清晰的明年可能逐步从5G基建走向应用问:TMT行业这么多子行业,中长期来看,你最好看好哪个方向?为什么?在投资过程中需要注意哪些风险?武超则:我想一想,尽量给大家回答一点干货。其实二、三季度整个TMT板块调整还是比较多的,从一季度来看,当时涨的比较好的一些行业,我先讲一个比较白马的行业,就是云计算。整个云产业链我们可以看到,伴随着传统IT向云迁移的进程,包括刚刚提到的疫情的一些影响,今年整个基本面情况还是非常好的。最典型的大家可以看到,以前可能主要是基于个人的生活娱乐相关的行为在线上,现在更多的比如说办公,包括我们今天这样的直播(也在线上),所以可以很简单的去想一件事情:未来万物上云的趋势是非常清晰的。我们看整个云产业链,会开玩笑的讲,它是TMT中的茅台,是TMT中的价值股。本身它的行业周期经过2015年到现在,我觉得现在处在一个成熟阶段。我们看云计算链条中的,比如像亚马逊、阿里这些全球的龙头,每年能保持(百分之)五、六十的增长,非常快。与之相对应的,我们看到围绕云本身的底层基础设施服务商,比如说数据中心、服务器、存储、网络设备,其实都有一个很不错的增长。比如刚刚提到的IPC行业,我觉得目前看也还是一个很稳健的行业。稍微弹性再大一点的,云产业里面我刚刚提到的SaaS,大家看美股的Zoom和A股对应的一些做各种应用服务的公司,我们把它统称叫SaaS,今年这个行业开始增长非常快。从传统的软件license收费走向现在这种云化的模式。前几天开玩笑说汽车也开始是SaaS模式,先免费开回家,然后每年通过你用了多少服务来付费。所以,我第一个非常看好的方向还是云计算。现在市场波动之中,可能四季度是一个比较好的可以去逐步参与的阶段,去选择一些真正的龙头标的,这是一个相对比较稳健的方向。第二个我还想谈的方向就是明年有可能逐步会从5G的基建走向应用,所以5G的应用可能也会是未来几年的一个长期弹性比较大的方向。当然5G应用里面可能又分很多,比如说我们现在谈的高清直播、VR、AR,包括智能汽车,可能这些会是5G下的技术迭代里面最受益的方向。TMT历来的投资,我觉得大家不一定要买最便宜的,而是要买未来可能增长最高速的,所以5G的应用也是一个非常重要的方向。如果只挑一个,(就是)智能车。我刚才也谈了,未来汽车行业整个新能源化再加智能化的革命,我们现在看到的在汽车上发生的,就好像10年前在手机上发生的是一模一样的。所以我相信,整车的智能化可能也会是接下来一个非常重要的方向。这两个板块可能是我接下来比较看好的。从风险的角度来看,对于普通投资者,我建议大家要关注的是时间维度,有些东西它不是一天、两天能验证的,可能要长期发展,但是,对你选择的标的可能要去关注它什么时候能验证。比如说再好的标的,可能现在已经很贵了,那可能也不是好的参与周期,有些东西它现在跌下来反而可以比较关注。因为这些东西可能都是一个中长期的趋势,所以要关注验证的周期。包括今年上半年很热的半导体,最近调整很大,这并不是说这个行业本身发生了什么问题,而是它的验证可能是需要一个很长的周期。所以我建议大家还是要把短期和长期的问题去(想清楚),包括你钱的属性,到底你的投资目标是考虑三个月的问题还是在更长维度上去考虑,要把这些事情想清楚。未来一定是自下而上的问:目前美股、港股、A股三大市场的科技板块各有什么特点?哪个市场科技股的性价比更高呢?武超则:现在跟3、5年前我们投科技板块(不一样),那时候投A股大家最喜欢讲的就是什么主题或者什么风口上的猪,我那时候去香港路演,很多外资的投资人可能搞不懂我们在投资节奏上是怎么判断的。但是这两年,可以看到外资也在投中国,大陆的资金也在南下,包括去美股去做投资,这时候你会发现大家都在趋同。趋同带来的是什么?就是分化。分化就带来主题效应的下降,(现在)关键是要选出每个赛道里面最好的公司。你看美股里面最牛的公司,比如亚马逊,Zoom,包括特斯拉,它的估值也非常夸张,并不便宜;再看港股,比如腾讯和阿里,我觉得也不是很便宜,包括一些医药股,我们看到医药里面疫苗什么可能在香港的估值就要更高一些。所以,我觉得真正在成熟的市场,就个股而言,未来它一定是自下而上的,你还是要选出来最好的公司。而且A股现在注册制,我们从去年观察到现在,一二线标的它的估值没有收敛,还在持续分化。所以从这点上来讲,以后可能不分大公司还是小公司,大票还是小票,只有好公司和坏差公司,你如果发现一个很好的好公司,它市值还很小,可能你就发现一个很好的投资机会。所以,怎么能在合适的时点买入一个中长期非常优质的头部公司,这可能是大家在投资组合中或者是时点上可能要去把握的。最大的投资风险就是要懂技术但不要过度痴迷于技术问:云计算、大数据等IT基础设施板块投资当中需要特别注意哪些风险?武超则:我们经常讲云计算、大数据,但我一直说,接下来所有的公司都在做这件事情,就好像我们现在讲互联网,所有公司其实都是互联网公司。就像现在大家讲云计算和大数据觉得还挺牛的,但10年以后我估计这就是一个基础工具,所有人都会用到,比如说你用微信换了个手机登录,你也用到云计算了。所以我觉得这个东西在被工具化。反之大家需要注意的最大的投资风险就是要懂技术,但不要过度的痴迷于技术。最后你能用好这个技术是更重要的,所以我觉得千万不要把它概念化了,最终还是要能赚钱,长期的EPS有增长,这才是王道。所以现在这些板块最大的风险就是鱼龙混杂,其实这个领域里很多公司已经在分化了,但是大家还是不相信,很多人还是愿意相信很多小公司能够逆袭,或者忽然发现一个别人没发现的机会,其实这种机会是越来越少的,大家还是要守正出奇。虽然龙头贵一点,但是它成功的概率会比较大,因为云计算的天然属性就是赢家通吃的,所以我觉得在这方面不要抱有太多的侥幸心理。第二个风险还是估值。可能我现在讲某个公司长期趋势是没问题的,但很有可能你买了之后三个月不涨,甚至下跌。所以对于普通投资者来讲,你一定要想清楚你投资的久期,如果不能长期持有,我建议大家还是把专业的事情交给专业的人来做。半导体板块能跑出来的公司不会有现在这么多但一旦跑出来可能是成长10倍甚至更高的公司问:前几天淡水泉招人的网红帖子,你能谈谈相关内容吗?半导体国产替代的进程该如何分析?武超则:如果我没记错,那个帖子问了一个很专业的问题,一是半导体国产替代的问题,更重要它讲了产业链迁移的问题。我们看到全球的电子行业的供应链,这么多年它演绎了一个从欧美向日韩,到台湾到大陆,将来可能到越南的产业迁移趋势。这背后还有一个隐含的就是行业分工。我们看到中国过去的在整个的电子的链条里,更多的还是偏制造业,最典型的特点是劳动力成本比较低,资源相对比较丰富,所以你同样造这个东西,利润率要更高一些。欧美可能更多的偏向于芯片设计等等;日韩可能以半导体的设备和材料为主。当然中国的制造能力导致长期来看我们的整机是比较强的,就是比如像HOV(华为、oppo、vivo)这些手机厂商,汽车的整车厂等等,都是集成能力强的体现。但我个人觉得往未来看,我们不可能永远靠劳动力成本和牺牲环境去赚取利润,所以这些低端一点的产业,有可能会转移到比如越南和其他东南亚国家。所谓的国产替代就是我们要从赚辛苦钱走向赚技术费,就是收专利的钱、通过研发能力来获取超额收益。长期看中国企业也开始慢慢地起来,但是这种所谓的替代并不是真正意义上的替代,更多的是全球分工链条再转移的结果。我相信趋势是明确的,就是它一定会起来,就像当年的面板,韩国是最厉害的,今天中国的两家面板龙头基本上占了全球很大的份额。它就是一个阶段性资源要素决定的,但我觉得这个转移过程可能会比较长,这就是现在投资的矛盾所在,股票可能3、5天就涨完了,但是半导体这个东西行不行,可能3、5年才知道。所以你需要做的是怎么通过业绩、基本面等因素,筛选出技术、产业化能力、供应链都靠谱的公司,这些都是需要不断验证的。所以一句话总结就是:前途是光明的,道路是曲折的。客观讲,我认为目前这个板块能够跑出来的公司绝对不会有现在这么多,没上市的跑出来就更少了。但是一旦跑出来的公司可能是接下来能成长10倍甚至更高的公司,这件事首先是个长期的事儿,其次是一个成功率不会太高的事,所以不需要这么多半导体公司,但未来一旦要成功了,可能又是一个收益率很高的行业。行业分析师要有专业背景有不断迭代知识体系的学习能力问:你认为一个好的行业分析师应该具备哪些素质?除了课本知识之外,还需要什么特别培养的方面?武超则:一般我们招行研的人大部分还是要符合背景的,尤其这两年理工科的会更多一些。这也回答很多人的一个困惑,就是可能没有学过金融,但是做研究员的人很多,像TMT研究员很多就是学电子的或者学计算机的,医药研究员可能就是学医药的。第一,非常重要的还是要有专业的方向或者背景。毕竟是行业研究,所以还是要处于行业之中。比如刚刚提到的消费行业,它是一个大的赛道,TMT是一个大的赛道,比如说高端制造,像刚刚提到的新能源、光伏这些是一个赛道。还有比如说金融地产它可能又是(一个赛道)。基于不同的专业背景,如果你未来的目标是要做这个,还是可以辅修一些专业类型的课程,在我刚提到的这些方向上。毕竟术业有专攻,不一定要面面俱到,但是我们还是需要有一技之长,这个很重要。第二,其实一开始也谈到了,最重要还是要有一个好的、能不断去迭代知识体系的学习能力。学习能力本身可能来自于逻辑思考的能力,你不一定要把某个点的知识讲得怎么样,但是你的逻辑或者说你的体系应该是完整的。像刚刚周总谈到很多问题,你看他都有一套自己思考的逻辑,去分析问题,所以这也是我们比较看重的。就卖方而言,可能你说的结果不一定要100%准确,但只要你说的这套、你的体系和逻辑对买方是有启发的,可能提到了某个风险点或者你思考的角度对他有启发,这个就很有价值。所以我觉得卖方跟买方很核心的区别在于过程,一个更看重于结果,就买方而言,还是结果更重要的。所以中间你如果能把你的分析框架、逻辑体系学习的比较好,像是现在大学有些课程也是可以关注。最后,其实卖方和买方一样,这还是一个需要大量的与人沟通的工作,可能这就是我们跟科研院所的研究很大的不一样。很多人听说研究,可能就觉得我是不是可以像在实验室里面研究一个什么东西,但我们这个研究是非常市场化,接地气的研究,你研究的东西是要不断拿到市场中检验和修正,或者说是去提升它,完善它的过程。比如说我们刚刚谈到这些电动车、光伏什么,你研究出来一个结论,可能很快就要拿到市场中来去检验大家是不是认可,最终上市公司的年报、季报体现出来是不是可以印证你的东西。所以最后一点就是你的表达能力、沟通能力,或者说资源整合能力也很重要,它不是一个闭门造车的研究。一共是这三方面:就是你的专业能力,你的逻辑框架、分析能力,第三个就是沟通能力和交流能力。新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。世锦赛丁

(责任编辑:山西省)

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